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恒生指数交易指南:成份股、交易时间与交易方法

2021.08.24

什么是恒生指数?

恒生指数代表香港联交所目前资本最雄厚的约50家企业的股指,被视为亚洲金融市场实力的衡量指标。

恒重指数于1969年推出,初始值为100,由恒生银行旗下的恒生指数公司编制、发布与管理。该指数根据不同公司的市值分配权重,与FTSE100和德国DAX类似但不同于按成份股每股价格分配权重的道指。恒生指数成份股的最大权重不得超过10%。

恒生指数于2021年3月宣布,到2022年年中成份股数量将增至80家,随后继续扩容直至最终达到100家。

不要把恒生指数与恒生中国企业指数相混淆,后者追踪50家内地在港上市H股的表现。

恒生50指数的成份股

恒生指数的成份股分为金融、地产、公用事业和工商业等类别,按权重计算的最大成份股是中国公司,比如腾讯和阿里巴巴,另有起源于英属香港时期的汇丰银行、泛亚保险巨头友邦保险集团等备受瞩目的企业。

母类别进一步划分为12个子类别。下图是截至2021年7月6日恒生指数板块构成情况,取最近的百分点(来源:恒生指数)。请注意:截至2021年7月,第12个类别,即材料板块没有代表。

恒生指数交易指南:成份股、交易时间与交易方法

上图文字译文:

恒生指数板块权重

电信 公用事业 医疗健康 地产与建筑 休闲消费 信息技术 金融 工业 综合企业

恒生指数多久调整一次成份股?

恒生50指数每季度审查一次,通过分析和外部咨询,决定成份股的接纳或剔除。要想成为该股指的成份股,公司必须符合基于代表性、市值、营业额和财务表现的标准,在香港联交所至少上市三个月。

恒生指数的计算方式?

恒生50指数使用自由浮动调整方程式,综合考虑当前价格、收盘价和发行在外股票数量,在香港联交所交易时间内每隔两秒计算一次。该股指的计算方式还包括自由浮动调整系数(FAF)和比重上限系数(CF),两者的数值都在0到1之间,每季度调整一次。

恒生50指数的价格代表什么?

恒生50指数的价格表明该指数中的公司股价是上升还是下降,如果价格在上升,这意味着某家公司或某组公司的股价正在上涨,并反映于整个指数的价格。相反,如果恒生50指数的价格在下降,意味着指数内的公司价格正在下降。

由于恒生50指数的排名计算基于以市值的加权,权重较大的公司股价的波动对整个指数影响往往巨大。

影响恒生指数的力量?

恒生指数的价格和任何股票指数一样,受到与香港/中国经济行为相关的系列基本面和技术面以及国际因素的影响。

但由于该指数中的大多数公司都是在中国大陆注册的翁,来自中国内地的各种新闻和经济数据往往比香港本地的事件更能影响该指数。美中关系、港币走势和经济数据都会对价格产生深远影响。

上述驱动因素可能驱使指数朝着某个方向移动,但并不能保证一定移动会发生,所以交易者应该综合考虑决定因素的作用,而不是孤立考虑单一因素。所以,交易恒生指数时需要考虑以下几个关键问题。

美中关系

美中关系可以成为恒生指数的一个重要驱动因素,两国关系紧张会给市场带来下行压力。例如,2018年恒生指数暴跌就是因为对美中达成贸易协议进展缓慢的担忧让投机者感到不安。

另外一个例子是,2021年初,中国移动和中国电信等恒生电信股因被认为与中国军方有联系而一度被纽约证券交易所除名,结果构成恒生指数的两只个股价格下跌。

所以,这些事件值得交易者密切关注美中关系在相关新闻事件出现时的发展情况,以及这种关系如何产生跨区域连锁反应。

港元走势

在判断恒生指数的可能走势时,港元(HKD)的走势可能值得关注。例如,港元与美元挂钩,在7.75和7.85之间的范围内。

为了控制银行流动性、调节资本流入和流出,香港特区的中央银行,即香港金融管理局,在上述范围的上限和下限买卖港元。港元汇率接近7.85的话有可能导致资金外流,所以可能利空恒生指数,正如该指数2018-2019年的下跌所示。而港元汇率交投于7.75时,资金流入的前景可能提振恒生指数,具体的例子是2014年的走势。

社会政治事件/经济数据

经济数据方面,恒生指数交易者应该关注中国的GDP数据、贸易帐统计数字和PMI等工业生产指标。2021年6月,受数据显示中国5月制造业有所扩张的影响,恒生指数跳升1.1%,至29,468点。这波行情让人了解到为什么此类数据值得关注。

阅读我们的经济日历,了解影响交易的所有新闻发布的最新情况。

恒生指数的年度平均回报

恒生指数过去十年的平均年回报率为2.8%。恒生指数的平均回报基本上是主动型基金在一个年度内为投资者赚取的利润。

下图是恒生指数2011-2020年的年度回报。请记住,过往回报不能保证未来业绩。(来源:Macrotrends)

恒生指数交易指南:成份股、交易时间与交易方法

恒生指数的交易时间

恒生50指数在当地时间工作日上午9:30至下午4点开放交易,中午12点-下午1点为午休时间。

如何交易恒生指数

交易恒生指数的途径多种多样,其中最常见的是衍生工具,如差价合约、期货和期权,以及ETF。所有这些交易产品都能赋予投资者以单一头寸囊括所有50家公司的投资机会。

恒生指数差价合约

差价合约(CFD)是一种衍生品,以标的市场价格(本文中为恒生指数)为基础。差价合约赋予投资者在没有持有一项资产所有权的前提下押注恒生该指数价格的涨跌。

恒生指数期货

期货合约是在规定到期日以规定价格交换一项资产的协议。恒生指数合约不同于大多数期货,它没有相应的实物资产可供交换,只不过是代表一组股票的数字。

恒生指数期权

恒生期权是一种规定了权利且没有义务的合约,赋予投资者在规定日期以固定价格买入或卖出指数的权利。

通过期权与我们交易恒生指数的方法和通过差价合约交易恒生指数的方法一致。

恒生指数股票和ETF

如果条件许可,也可以通过ETF交易恒生指数。ETF是持有一组股票的投资工具,本例中所指的一组股票就是恒生指数中的成份股。

当然,如果有对特定行业的偏好,恒生指数中的股票也可以被单独交易。

如何做空恒生指数

做空恒生指数涉及到持有恒生指数的看跌头寸,可以通过卖空恒生指数合约或做空成份股实现。另外,如果条件许可,交易者也可以做空恒生ETF。期权方面,如果认为恒生股票被高估,可以买入恒生股票的看跌期权,或者买入恒生ETF的看跌期权。

可以在英国投资恒生指数吗?

可以,不过是间接投资,渠道是ETF、共同基金或指数基金的组合,当然也可以通过上文提到的衍生品。

恒生指数按市值排名的公司

下表是截至2021年7月6日按市值加权的恒生指数公司。来源:恒生指数公司。

排名

公司名称

权重

1

友邦保险集团

9.61

2

腾讯

9.37

3

汇丰控股

8.26

4

中国建设银行

5.59

5

阿里巴巴

5.57

6

美团网

4.75

7

香港联交所及清算公司

4.74

8

中国平安

4.07

9

小米

3.88

10

药明康德

3.21

11

中国工商银行

3.05

12

中国移动

2.41

13

中国银行

1.87

14

创科集团

1.81

15

安踏体育

1.39

16

神州国际

1.34

17

长江和记控股

1.33

18

新鸿基地产

1.26

19

领汇房地产信托基金

1.25

20

中国海洋石油总公司

1.22

21

中电控股

1.21

22

香港中华煤气

1.17

23

舜宇光学

1.14

24

银河娱乐

1.11

25

蒙牛乳业

1.05

26

恒生银行

1

27

长江实业集团

1

28

中国人寿

0.99

29

吉利汽车集团

0.94

30

华润置地

0.94

31

石药集团

0.89

32

中银香港

0.84

33

中国石化

0.81

34

中国生物制药

0.80

35

金沙中国有限公司

0.79

36

龙湖集团

0.67

37

港铁公司

0.65

38

阿里健康

0.63

39

九龙仓房地产公司

0.62

40

碧桂园

0.61

41

中国海外

0.58

42

中国石油

0.54

43

电能实业

0.53

44

中信集团

0.53

45

新世界发展

0.52

46

万洲国际

0.47

47

恒基地产

0.44

48

百威亚太控股公司

0.42

49

海底捞

0.38

50

交通银行

0.37



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